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大家好，欢迎收看SMR不锈钢周评。本期话题：钱！

        本期话题：关于疫情如何影响不锈钢整个供应链的利润水平。给出我以及SMR团队的观点，我们准备了两页幻灯片去展现整个观点。

        从原料生产——不锈钢生产——不锈钢贸易流通——下游用户，这个完整的不锈钢产业链。从历史来看，整个产业链的利润分配情况如何呢？

2010年

1.首先我们看2010年：整个行业的利润率是49%。

2.但是大约3/4的利润都去了原料供应商，但是不锈钢生产、流通环节利润率却明显偏低；

 

2012年

1.盈利过大的原料环节，利润率开始下滑

2.不锈钢生产企业经历了最痛苦的一年，占据整个行业利润分配的-11%，也就是当年不锈钢生产企业的平均税前利润率是-3%。

 

2015年

1.整个不锈钢的利润率下降到只有10%

2.但是这微小的利润，不锈钢原料端口分到了20%的利润，下游用户当年是有45%的利润分配。

 

2017年

1.整个行业的利润有所恢复，到了35%的利润率

2.不锈钢生产企业的利润提升到21%，

 

2018年

1.不锈钢产业链的利润率为38%

2.不锈钢的原料端口占据了将近一半的利润分配。

 

2019年

1.原料产业链占据了最大的利润，将近一半

2.不锈钢生产和流通，占据了整个产业链最低的利润，终端企业的利润较为稳定，高于不锈钢制造和不锈钢流通企业。

 

　　这是历史，那么今年最可能的情况是怎样呢？

　　2020年一季度，我们对24个企业的财政报表做出了研究。结果表明：不锈钢整个产业链的利润率是37%，这中间，超过3/4的利润是被原料供应商所占据，不锈钢生产企业在产业链中占据的利润意外的竟然还不错，息税前利润率是4%；不锈钢的流通商以及下游用户企业的利润率在整个产业链是偏低的，分别只占据6%和7%的产业利润分配。

 

　　那么今年其他时候呢，利润分配情况是怎样呢？我们暂时不能给出来利润分配比例，但是我们对于利润分配水平，我们用颜色进行了区分（绿色表示利润水平偏高，黄色表示正常利润水平，红色表示利润水平较低）。

 

二季度

　　下游企业和正在减产的不锈钢生产企业盈利水平较低，原料供应企业的利润仍旧占据整个行业偏高的利润；

三季度

　　我们认为疫情对于整个产业链的影响，将会逐步影响到原料供应端口。在这个阶段，下游制造企业的利润由较低水平要恢复到正常水平；不锈钢生产企业以及贸易流通企业的利润仍旧是整个产业链中偏低的，原料供应企业在整个产业链中的利润由之前的偏高利润开始下降到正常利润水平。

四季度

　　经济应该有一个复苏，产业链的盈利状况都会有所改善，生产企业，贸易流通商，的利润进一步改善，都会比三季度更好一些；这个时期整个产业利润偏低的反而是原料供应企业。

 

　　下周我们将会讨论：不锈钢生产企业是怎么灵活应对目前这种低产量的生产时期的。我们下周见！