削减配额只是第一步,印尼政策能救镍价么?
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现在,2025年市场的重点聚焦在两个问题上:印尼能否有效控管供应?以及全球需求能否带来真正的增长动能?
这几年,印尼已经稳稳坐上了全球镍市场的「第一把交椅」。数据显示,印尼的镍产量从2017年的35.8万吨,一路飙升到2023年的220万吨,占了全球需求的一半以上。
最开始,印尼的供应重点是镍生铁(NPI),主要用于不锈钢产业。由于这些产品属于低阶用途,对市场的冲击并不算太明显。但最近两年,局势完全不一样了。随着中国技术的突破,印尼的低品位镍矿如今被成功转化成高纯度产品,比如硫酸镍和精炼镍,这些产品直接进入国际交易所市场。高阶产品的大量供应,让市场上的压力明显加剧。
这种从「量」到「质」的转变,虽然提升了印尼在全球镍供应链中的地位,但同时也让全球市场不得不面对供应过剩的现实。
供应过剩带来的最直接结果就是库存暴增,而这对市场来说可以说是「有好有坏」。
从好的方面看,伦敦金属交易所(LME)的镍库存在2024年初还不到4万吨,但到了年底却飙升到17.2万吨。库存增加为市场注入了实物流动性,不仅让交易重新活跃起来,也稍微提振了一些市场信心。
但坏的一面是,库存增长得太快,价格反而难以回升。对于印尼和中国以外的生产商来说,这样的情况无疑是雪上加霜,因为市场供应过剩的压力持续压缩他们的利润空间,很多企业的经营几乎到了生死边缘。
更让人担忧的是,LME的数据只是冰山一角。还有大量的镍储存在LME场外库存或上海期货交易所(ShFE)中。截至2024年11月,全球交易所的镍库存总量已经飙升到23万吨,创下2021年以来的新高。在这样的库存压力下,想要让镍价回升,显然不是件容易的事。
理论上,电动车电池应该是推动镍需求增长的主力,但实际情况却不太乐观。2024年,全球电动车销量虽然成长了25%,但主要增长动力来自中国。然而,中国市场正快速转向磷酸铁锂(LFP)电池技术,这种技术完全不需要镍。对于镍市场来说,这可谓是一次「意料之外的打击」。
相比之下,欧美市场的表现更显疲弱。北美的电动车销量仅增长了9%,而欧洲甚至萎缩了3%。
此外,消费者对混合动力车型(HEV)的偏好持续上升,这也间接影响了镍的需求。与纯电动车相比,混合动力车使用的电池规模小得多,自然对镍的需求也少。
印尼的挑战:从过剩到精准供应
印尼目前在全球镍市场的地位非常特殊。它既是供应过剩问题的源头,也是解决问题的关键。
为了应对镍价持续低迷的局面,印尼政府在2025年决定将镍矿开采配额从原本的2.4亿吨缩减到2亿吨。这项政策释放出一个积极的信号,表明印尼已经认识到,过低的镍价不仅影响全球市场,对本国生产商的影响更是首当其冲。
然而,削减配额只是第一步。真正的挑战在于,印尼能否精准调控供应,既避免过度影响市场供应,又能成功稳定价格。同时,印尼还需要密切关注全球需求,特别是电池行业快速变化的结构需求。
如果印尼调控失败,全球镍市场的低迷局面可能还会持续下去;但如果成功,印尼将真正掌控市场走势,镍价也有望回到一个稳定且健康的范围。
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