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据Metal Miner2024年12月17日评论，总体而言，不锈钢月度金属指数 （MMI） 趋于稳定，11 月至 12 月小幅上涨 0.3%。

在新的一年之后，不锈钢经销商对2024年没有什么好说的。对许多人来说，2024年的主要特征是需求疲软和市场供过于求。工厂在很大程度上设法稳定了基本价格和交货时间。但是，这样做需要容量约束和交易折扣，这让买家在价格谈判中获得了更大的筹码。

与此同时，印度尼西亚在镍市场寻求主导地位意味着供应量大幅增加，尤其是在西方电动汽车需求面临挑战的情况下。根据美国地质调查局的数据，印度尼西亚在2022年和2023年估计分别占矿山供应的48%和50%。在整个 2024 年，印度尼西亚的份额预计将进一步增长，这得益于产量的增加和其他地方的矿山关闭。

对于镍市场来说，所有这些都导致LME和SHFE的交易所库存膨胀。然而，这对交易价格没有提供任何支撑，尤其是在印度尼西亚仍然是世界上成本最低的生产国之一的情况下。截至 12 月 12 日，LME库存较2023年收盘价增长了157%，与上海期货交易所库存152%的增幅相差不多。

继2023年镍价同比下跌近46%之后，NAS的304附加费在2024年开盘时处于2021年4月以来的最低水平。一些不锈钢分销商指出，第一季度的季节性需求略有回升，但事实证明，相对于其他年份，这大多令人失望。

可以理解的是，在附加费下降和库存积压的情况下，买家对提前购买没有兴趣。与此同时，工厂努力调整产能以维持基本价格，但这对 304 附加费没有影响，从1月初到4月初，304附加费又下降了 0.29%。

第一季度末，镍开始与其他基本金属一起上涨，这有助于将镍价从2024 年初到3月底上涨1.03%。这使得 NAS304附加费在经历了一年多几乎不间断的下跌后，在4月份触底。

虽然镍市场的基本面似乎基本没有变化，但铜市场投资基金的看涨情绪对镍价和整体流动性产生了连锁反应。多头头寸的急剧增加使市场参与度恢复到 2022 年前的挤压水平。

然而，整个基本金属类别的上升趋势被证明是投机性的。镍价在3月下旬达到峰值，比第一季度收盘时高出近29%。尽管如此，这种激增之后在接下来的几周里出现了大幅下降。

镍价上涨和随后的回撤转化为第二季度3.17% 的季度环比小幅上涨。从历史上看，当镍价上涨时，不锈钢买家往往会提前购买。然而，需求缓慢的情况没有出现这样的增长。受库存充足的市场拖累，主要分销商Reliance和 Ryerson在第二季度的不锈钢出货量环比下降。

到7月底，看跌的镍价终于触底。尽管比第二季度的水平要低，但镍市场在第三季度仍然有些波动，这转化为波动的附加费。与此同时，需求状况基本保持不变，甚至比今年早些时候的水平慢。

虽然与去年同期相比有所增长，但Ryerson和Reliance的不锈钢出货量比第二季度进一步下降。尽管他们提供激进的折扣以减轻其库存价值的侵蚀，但这种情况还是发生了。

看跌条件意味着供应商特别希望10月初的港口罢 工将切断很大一部分进口市场，以帮助减少美国市场仍然存在的不锈钢供应过剩。然而，旷日持久的港口**并未取得成果，因此不锈钢仍然是买方市场。

总体而言，第三季度镍价小幅上涨0.23%，而 NAS304附加费下跌 9.79%，第四季度开盘时创下第一季度末以来的最低水平。

到第四季度，镍价企稳，从前几个季度的波动性中暂停，但继续显示出下行倾向。

这也使NAS304附加费保持稳定，尽管处于2024年最低的季度平均水平。然而，买家对远期购买没有兴趣。

在需求低迷的情况下，许多公司仍然坐拥库存充足的库存，许多人推迟了合同，而是对市场采取观望态度。