板卷频道

2025年4月3日，美国总统特朗普在白宫签署关于“对等关税”的行政令，对所有贸易伙伴征收10%关税；对中国实施34%的对等关税，对泰国、越南等国加征关税超市场预期。

随后，中方宣布反制措施，对原产于美国的所有进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税。

避险情绪升级 节后镍不锈钢开盘跌停

清明假期内，全球股指均出现大幅度下跌，纳斯达克、道琼工业、标普均出现5%以上的跌幅，商品市场也出现大幅回调的情况，CMX白银、WTI原油、LME铜、LME镍均下跌超10%，其他各类大宗商品均出现不同程度的下跌。

早间开盘，沪镍和不锈钢开盘跌停，不锈钢主力合约最低触及12755元/吨。截至午后收盘，SS2505报至12910元/吨，跌幅3.87%，沪镍主力合约报至118640元/吨，跌幅7.51%。不锈钢价格由前期成本推动上涨转为风险资产定价，价格快速回落！

现货方面，钢厂挺价持续，青山开平盘，对其代理出货维持控价措施，德龙（响水）对代理限价在13400出货，市场贸易商报价跌幅有限，主流出货价格依然在13100上下；随着盘面快速下跌，盘面点价出货优势凸显，期现商报价多在12900附近。由于跌价氛围笼罩市场，日内卷及平板出货均表现一般。

“贸易战2.0”，中国经济迎来挑战！

美国对中国征收34%的关税，叠加此前已实施的关税措施，综合税率在60%附近，短期内不可避免地对我国出口产生负面冲击，进一步加剧经济下行的压力。对等关税落地后，全球股票大跌，期货市场多个商品跌停！

一方面，关税加征前期抢出口面临结束，外需由增转降。此外，美国对越南、泰国、柬埔寨等地亦加征高额关税，超市场预期。近年来，国内不锈钢及制品企业纷纷海外建厂，多至越南、泰国等地，关税“围堵”后，相关配套行业出口需求回落压力凸显。

另一方面，出口回落影响国内企业接单生产，全球或将进入更大范围衰退，对新兴制造业国家经济冲击尤为明显。生产制造走弱，将进一步拖累上游大宗商品市场表现，能化、有色、建材商品跌幅居前。

应对外部冲击，降准、降息等货币政策工具将适时出台

3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升，多个细分指标整体回升向好，一季度GDP有望超5%。目前多数地区国补政策的衔接仍在陆续落地，国内今年将赤字率上调至4%左右，并安排了3000亿元的消费补贴以提振内需，“两新”“两重”政策扩围实施，坚定不移的将扩大内需作为长期战略。

同时，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地,前期已吹风但未发布的一揽子货币及财政政策将适时出台，以应对外部政策不确定性风险。

整体而言，贸易战2.0全面升级，美国对各国由前期无差别加征关税或将转向“精准打击”，美国国内迎来经济滞胀，而全球的经济下行担忧加剧。目前市场风险尚未完全释放，不锈钢价格快速回落使得钢厂亏损进一步加重，或负反馈于原料价格，镍不锈钢价格震荡筑底，关注关税政策后期走向。